拆解萬物新生（愛回收）財(cái)報(bào) 二手電商能否持續(xù)盈利？

搬磚他大哥

競爭依然激烈，堅(jiān)持“一體化城市模型”戰(zhàn)略，持續(xù)提升運(yùn)營效率，推進(jìn)技術(shù)研發(fā)，讓集團(tuán)的技術(shù)領(lǐng)先于行業(yè)，服務(wù)能力和品牌價(jià)值得到進(jìn)一步放大，是萬物新生能持續(xù)盈利的前提。
2022年3月10日美股盤前，萬物新生（愛回收）發(fā)布2021年第四季度及全年業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示其全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增長60.1%，全年調(diào)整后凈虧損縮窄，Q4實(shí)現(xiàn)季度Non-GAAP盈利，長期投入終于有獲得回報(bào)的態(tài)勢。
創(chuàng)始人兼CEO陳雪峰在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會議上稱，集團(tuán)能實(shí)現(xiàn)季度盈利，得益于運(yùn)營層面的精細(xì)化管理，以及“一體化城市模型”戰(zhàn)略和自動(dòng)化質(zhì)檢的順利推進(jìn)，使得集團(tuán)實(shí)現(xiàn)降本增效。
二手電商，為何在此時(shí)爆發(fā)？陸玖財(cái)經(jīng)認(rèn)為，主要原因有以下幾點(diǎn)。
首先，“雙碳”政策的持續(xù)推進(jìn)，讓環(huán)保成為社會的主基調(diào)。
第二，二手消費(fèi)流行，年輕一代消費(fèi)者引領(lǐng)消費(fèi)風(fēng)潮。

背景

解讀萬物新生的財(cái)報(bào)之前，有必要先簡單梳理大環(huán)境背景，這對于理解二手電商的業(yè)績和未來走向的判斷，非常關(guān)鍵。在全球范圍內(nèi)，“減碳”政策成為明確的導(dǎo)向，二手交易作為人們消費(fèi)生活中的減碳環(huán)節(jié)，受到政策利好。
具體到消費(fèi)電子產(chǎn)品，以手機(jī)為代表，電子產(chǎn)品的創(chuàng)新放緩，之前一部分為了“追新”而頻繁更換產(chǎn)品的消費(fèi)者變得更加理性，加上頻繁更換電子產(chǎn)品的人實(shí)際使用單個(gè)產(chǎn)品的時(shí)間較短，保存情況良好，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品就成為高性價(jià)比的選擇。
上述因素，為二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易的快速發(fā)展，創(chuàng)造了良好的條件。

營收、規(guī)模和盈利優(yōu)化

作為中國最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺，萬物新生的發(fā)展?fàn)顩r，是人們了解整個(gè)二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)行業(yè)的重要信息來源，因此，萬物新生的業(yè)績格外受人關(guān)注。
2022年3月，萬物新生發(fā)布業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，萬物新生2021全年和四季度，都實(shí)現(xiàn)了收入、GMV的增長，且全年經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營虧損收窄，第四季度實(shí)現(xiàn)了Non-GAAP口徑下的季度盈利。
具體而言，2021年全年，集團(tuán)總收入77.8億元，同比增長60.1%，GMV 325億元，同比增長65.8%，全年經(jīng)調(diào)整后的經(jīng)營虧損率從2020年的3.0%縮窄至1.3%；2021年第四季度，集團(tuán)總收入24.4億元，同比增長48.2%，實(shí)現(xiàn)8個(gè)季度營收連續(xù)增長，從2020年一季度開始，季度復(fù)合增長率高達(dá)19.77%，且單季盈利能力創(chuàng)新高。
營收的持續(xù)增長，離不開萬物新生線下門店的持續(xù)拓展。2021年萬物新生集團(tuán)門店新增576家，截至2021年末，萬物新生集團(tuán)全國門店覆蓋城市達(dá)214個(gè)，門店總數(shù)達(dá)1308家，其中愛回收門店1287家，拍拍嚴(yán)選門店21家。
門店數(shù)量增長帶來的營收增長并不意外，但隨之而來的利潤是否能覆蓋增加的成本，十分重要。如果平均門店的盈利能力小于產(chǎn)生的經(jīng)營成本，萬物新生就可能陷入增收不增利的惡性循環(huán)中。
在3月10日的財(cái)報(bào)電話會上，萬物新生創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官陳雪峰披露了關(guān)于門店的運(yùn)營最新數(shù)據(jù)，回應(yīng)了外界的“擔(dān)憂”。據(jù)介紹，在1308家門店中，愛回收自營店595家，四季度自營店的月均銷售收入超過69萬人民幣，扣除所有費(fèi)用和分?jǐn)偤?，門店凈利潤率達(dá)到3.7%。
這組最新披露數(shù)據(jù)，證明了愛回收自營門店的坪效和盈利性。未來兩年門店在快速擴(kuò)張中是否能持續(xù)保持高坪效和盈利性，則是萬物新生在回收側(cè)和場景端繼續(xù)保持競爭力的關(guān)鍵。
值得注意的是，在門店網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)健擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，萬物新生還提出了“一體化城市模型”戰(zhàn)略。資料顯示，該戰(zhàn)略即基于場景驅(qū)動(dòng)、供應(yīng)鏈能力驅(qū)動(dòng)和下沉市場對于二手手機(jī)的巨大需求，計(jì)劃未來三年在數(shù)百個(gè)城市精細(xì)化經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拉通，效率優(yōu)化和組織能力、管理能力升級——短期目標(biāo)是在2022年，將該戰(zhàn)略在50個(gè)城市重點(diǎn)推行，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)貥I(yè)績高速增長。
據(jù)媒體報(bào)道，截至目前，一體化城市模型已經(jīng)在22個(gè)城市鋪開，助推當(dāng)?shù)谻2B和B2B業(yè)績的加速增長，22個(gè)試點(diǎn)城市中，18座城市的增長超過大盤；在重點(diǎn)運(yùn)營的12個(gè)城市，B2B GMV同比增速均超過100%。該數(shù)據(jù)證明這一戰(zhàn)略可能成為萬物新生未來發(fā)展的重要推動(dòng)力。
陳雪峰在電話會議中亦表示，2021年四季度盈利能力的改善，和運(yùn)營層面的精細(xì)化管理有關(guān)，四季度non-GAAP扣除履約費(fèi)用后的毛利率達(dá)14.6%，2020年同期為13.2%；管理費(fèi)用率也有顯著優(yōu)化。
如果萬物新生的戰(zhàn)略推進(jìn)順利，那么在未來，其將有望依托坪效持續(xù)提高的自營門店（2021年四季度自營門店凈利潤率3.7%）、一體化城市模型戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升滲透率和做大規(guī)模。

做二手生意的關(guān)鍵是什么？

除了在運(yùn)營端提高效率，擁有行業(yè)領(lǐng)先的可大范圍推廣落地的技術(shù)能力，同樣是萬物新生降本增效的關(guān)鍵，也是強(qiáng)化自身競爭壁壘的關(guān)鍵。
二手交易平臺有怎樣的技術(shù)門檻？從萬物新生的業(yè)績報(bào)告和之后電話會議上陳雪峰的表述，需要的技術(shù)能力主要有數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè)，以及科技化質(zhì)檢能力。
數(shù)字化賦能供應(yīng)鏈，主要優(yōu)化B2B的交易體驗(yàn)，從而提升產(chǎn)業(yè)上下游商家的粘性，提升服務(wù)收入。擁有領(lǐng)先的供應(yīng)鏈并愿意將其開放給行業(yè)，能給企業(yè)帶來多大的能量，京東已經(jīng)做出了很好的示范。
陳雪峰說，萬物新生通過數(shù)字化賦能中小商家，實(shí)現(xiàn)便捷的采貨、庫存、銷售、物流和資金賬戶管理。這個(gè)過程中，萬物新生會收取服務(wù)費(fèi)。
由于堅(jiān)持供應(yīng)鏈建設(shè)，萬物新生旗下拍機(jī)堂在服務(wù)費(fèi)用率略微上調(diào)的情況下，注冊商戶依然較2020年增長33%，2021年的平臺服務(wù)收入占比14.5%（2020年為12.6%）。費(fèi)率、注冊商戶數(shù)的雙增長，證明供應(yīng)鏈上的商家對萬物新生賦能的認(rèn)可。
科技化質(zhì)檢能力，則大大縮短了二手3C電子產(chǎn)品外觀的質(zhì)檢速度。由于每個(gè)二手3C電子產(chǎn)品的外觀保存狀況都不同，非標(biāo)性極強(qiáng)，之前一直依賴人工檢測質(zhì)檢，弊端就是速度較慢、精準(zhǔn)度相對較低。
針對這一痛點(diǎn)，萬物新生自主的研發(fā)“Matrix 2.0”自動(dòng)化質(zhì)檢流水線，實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化設(shè)備操作人員減少 85%，人工輔助成本降低83%，質(zhì)檢成本下降20%，質(zhì)檢工作效率提升18%。這些先進(jìn)技術(shù)的先后落地，能夠進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效。
此外，萬物新生集團(tuán)自主研發(fā)了手機(jī)外觀智能檢測設(shè)備“拍照盒子3.0”。“拍照盒子3.0”融入AI算法，僅需20秒即可精準(zhǔn)定位并檢測出一臺手機(jī)30余種不同類型的外觀缺陷，準(zhǔn)確率達(dá)到99%以上，降低了人工質(zhì)檢的主觀影響，且質(zhì)檢時(shí)間相比人工減少90%?！芭恼蘸凶?.0”預(yù)計(jì)2022年上半年落地應(yīng)用，進(jìn)一步落實(shí)集團(tuán)全自動(dòng)智能質(zhì)檢戰(zhàn)略。
值得注意的是，為了繼續(xù)保持技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，2021年萬物新生的研發(fā)費(fèi)率全年同比上漲74.6%至2.64億元。萬物新生方面表示，在企業(yè)發(fā)展的長大階段，研發(fā)支出的提高是為了更好提升技術(shù)及服務(wù)能力，加強(qiáng)自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為后續(xù)擴(kuò)張和降本增效奠定基礎(chǔ)。

風(fēng)口已至，誰能起飛？

對于2022年，陳雪峰表示：“萬物新生所處的循環(huán)經(jīng)濟(jì)‘互聯(lián)網(wǎng)+回收’行業(yè)，國家鼓勵(lì)政策穩(wěn)定，是一個(gè)健康發(fā)展的長期行業(yè)?！?br /> 在“雙碳”政策的指引下，二手交易受到越來越多的重視，加上人們消費(fèi)思維的轉(zhuǎn)變，買賣二手商品已經(jīng)成為一種新的潮流，小紅書、抖音上有不少帖子或者視頻，教人們?nèi)绾握_選購二手產(chǎn)品。
整個(gè)二手行業(yè)的發(fā)展向好，蛋糕做大了，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)都會受益。
但是，現(xiàn)在二手交易市場依然競爭十分激烈，閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等和萬物新生一樣，在快速發(fā)展中。未來還極有可能出現(xiàn)更多新玩家入局。
目前，萬物新生已經(jīng)建立了包括供應(yīng)鏈能力、自動(dòng)化技術(shù)等在內(nèi)的護(hù)城河；亦是京東重要的生態(tài)伙伴，京東在3C領(lǐng)域的口碑和品牌力，也對萬物新生的品牌建設(shè)有利；另外“一體化城市模型”戰(zhàn)略的實(shí)踐也初見成效。
在未來的激烈市場競爭中，萬物新生的核心優(yōu)勢是否能繼續(xù)保持？“一體化城市模型”戰(zhàn)略將會給中國二手3C市場滲透率提升帶來哪些影響？這些都是值得行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。
在風(fēng)口來時(shí)，起飛的是不是萬物新生，只需等待時(shí)間的檢驗(yàn)。

-----------------------------