TWS耳機浪潮掀起，消費鋰電迎新機，2020年有望迎來翻倍增長

院長

什么是TWS耳機電池？

TWS耳機即真無線藍牙耳機，主要特點是沒有物理線材，便于攜帶，無繩化促使TWS耳機需要可充放電電池，包括一對耳機電池和一個充電倉電池，約占總成本10%-20%，是影響續(xù)航等多種性能的關(guān)鍵部件。

登錄/注冊后可看大圖

目前市場上主流TWS耳機電池類型有扣式電池以及針式電池，兩者在帶電量、形狀等諸多方面有差異，蘋果Airpods一代與二代使用的是針式電池，Airpods PRO以及其他廠商的TWS大多使用的是扣式電池，充電倉電池多為軟包電池。

登錄/注冊后可看大圖

TWS電池市場空間

TWS電池市場規(guī)模2019年超百億，2020年有望迎來翻倍增長。
近兩年TWS耳機的快速興起，2018年全球TWS耳機出貨約3500萬部，我們預(yù)計2019和2020年可達9000萬和1.7億部，至2025年可保持年復(fù)合20%的增長。
考慮一部TWS用兩只耳機電芯以及一只座充倉電芯，預(yù)計TWS 耳機電池2019年和2020年的市場規(guī)模分別為62億元和111億元，預(yù)計到2025年可達209億元，五年復(fù)合增長率約13%。

登錄/注冊后可看大圖

TWS耳機電池格局如何？

目前全球主要TWS耳機電池生產(chǎn)廠商為瓦爾塔、億緯鋰能、鵬輝能源、紫建電子等。
預(yù)計2019年，瓦爾塔和紫建兩家各出貨約3000萬只，鵬輝和億緯鋰能各出貨約為1000萬只和800萬只，預(yù)計四家企業(yè)明年出貨均有望迎來高增長。
其中，德國瓦爾塔對蘋果PRO產(chǎn)品、三星等優(yōu)質(zhì)客戶供貨，但存在產(chǎn)能不足問題，目前的產(chǎn)能主要集中于對蘋果的供貨。
億緯鋰能在突破了專利壁壘后正在積極擴建產(chǎn)能，主要面向三星等國際客戶。
鵬輝能源主要的TWS客戶為JBL，預(yù)計明年出貨將達到4000萬只，紫建電子則占據(jù)華為、小米、漫步者等國內(nèi)中高端客戶。

登錄/注冊后可看大圖

TWS耳機電池發(fā)展趨勢如何？
與針式電池相比，扣式電池能量密度+10%，且電池形狀利于組裝；在佩戴體驗上，由于針式電池形狀限制，導(dǎo)致Airpods一代與二代存在“長尾”，佩戴效果較差。在更換扣式電池之后，耳機整體長度變小，佩戴美觀度提升明顯。我們預(yù)計扣式電池將成為未來行業(yè)主流。

登錄/注冊后可看大圖

目前TWS耳機扣式電池全球主要四家廠商（瓦爾塔、億緯鋰能、鵬輝能源、紫建電子）都具備自主核心專利技術(shù)，同時考慮到TWS電芯制作工藝精密，技術(shù)壁壘高，新進入者將面臨專利爭端、產(chǎn)能不足、技術(shù)壁壘等問題，因此我們預(yù)計明年頭部TWS電池企業(yè)有望迎來高增長。
投資策略

隨著TWS耳機興起，TWS電池需求快速提升，預(yù)計2020年迎來翻倍增長。海外TWS電池配套產(chǎn)能緊缺，國內(nèi)TWS電池供應(yīng)商迎來了機遇，推薦國內(nèi)具有歷史技術(shù)積累、核心技術(shù)專利，同時積極布局扣式電池產(chǎn)能的億緯鋰能、鵬輝能源；建議關(guān)注進入大客戶供應(yīng)鏈的全球消費鋰電池Pack龍頭欣旺達。

登錄/注冊后可看大圖

重點標的彈性測算

億緯鋰能、鵬輝能源彈性較大，欣旺達增長可期。TWS耳機產(chǎn)業(yè)鏈投資機會一方面來自于目前已經(jīng)配套大客戶的標的，另一方面來自于產(chǎn)能快速釋放，配套份額持續(xù)提升的標的。
根據(jù)我們的測算：
鵬輝能源TWS業(yè)務(wù)收入占比5%，預(yù)計2020年將占總營收16%。
億緯鋰能雖然該部分目前收入占比較低，但是后續(xù)隨著產(chǎn)能釋放，業(yè)績彈性較大，預(yù)計TWS業(yè)務(wù)將占公司總營收13%。
欣旺達目前主要供應(yīng)充電倉電池Pack，TWS業(yè)務(wù)占比相對較低，未來有望實現(xiàn)TWS耳機電芯供應(yīng)，帶來新的增量空間。

登錄/注冊后可看大圖

風(fēng)險因素

TWS耳機銷量增長不及預(yù)期，各公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降。
跟大家講一個確定性的機會：
歡迎大家關(guān)注林皓軒，以前的老粉絲大家都知道，今年林皓軒已經(jīng)帶著粉絲們抓到了領(lǐng)益智造、東方通信、九鼎新材和萬集科技等數(shù)只翻倍大牛！其中萬集科技從13塊漲到86塊，翻了將近7倍。
12月1日晚，林皓軒首次給出的票龍星化工，收盤漲停。還有其他幾只票，都有不同程度的上漲，大家可以自己查看。
這幾天市場有望走出翻倍換手龍，朋友們要把握今年最后一波大題材的賺錢機會！
明日開門牛股已出爐，老規(guī)矩，還是老地方重點解讀！
皓軒本著負責(zé)，專注，誠懇的態(tài)度用心寫每一篇分析文章，特點鮮明，不做作！歡迎收藏

-----------------------------

jY4E4R

瓦爾塔的電池相對于一二代的針式 循環(huán)壽命有提高嗎