門店聚集一手貨源，技術(shù)驅(qū)動降本增效，三重利好下的萬物 ...

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出品/壹覽商業(yè)
作者/布林
編輯/木魚
北京時間3月13日，二手消費(fèi)電子交易和服務(wù)平臺萬物新生集團(tuán)（愛回收）發(fā)布了其2022年第四季度及全年業(yè)績報(bào)告。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，萬物新生集團(tuán)獲得營收29.81億元，同比增長22.39%，non-GAAP下凈利潤為2246.3萬元，同比扭虧為盈。2022年全年，萬物新生集團(tuán)獲得營收98.69億元，同比增長26.85%，二手商品交易量達(dá)3200萬單，營收和業(yè)務(wù)規(guī)模均創(chuàng)下歷史新高。更為難得的是，萬物新生集團(tuán)2022年non-GAAP下凈利潤為5084.1萬元，首次實(shí)現(xiàn)了non-GAAP下的全年盈利。
自營業(yè)務(wù)主導(dǎo)增長，平臺業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)而提效
成立于2011年的愛回收，在發(fā)展的前7年以O(shè)2O模式一舉成為國內(nèi)規(guī)模最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品C2B回收平臺。2018年6月，愛回收正式啟動戰(zhàn)略升級，確定了智能化、平臺化、全球化的新方向，推出了二手消費(fèi)電子產(chǎn)品B2B交易平臺“拍機(jī)堂”以及海外業(yè)務(wù)“AHS Device”。2019年6月，愛回收與京東旗下的二手商品B2C零售平臺“拍拍”合并。2020年9月，愛回收宣布將用“萬物新生”替代“愛回收”作為全新集團(tuán)品牌，整合愛回收、拍機(jī)堂、拍拍業(yè)務(wù),打通了C2B、B2B、B2C全產(chǎn)業(yè)鏈。

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2018年至2021年期間，包括檢測及代運(yùn)營在內(nèi)的平臺服務(wù)收入是萬物新生集團(tuán)的最大增長點(diǎn)，年復(fù)合增長率高達(dá)359.53%，在整體收入中占比也從0.35%提升至14.46%。

時間來到2022年，面對外部環(huán)境的不確定性，萬物新生集團(tuán)果斷進(jìn)行業(yè)務(wù)聚焦，將1P作為主導(dǎo)業(yè)務(wù)，而3P業(yè)務(wù)的目標(biāo)則由規(guī)模增長優(yōu)先調(diào)整為效率優(yōu)先。為此萬物新生集團(tuán)對3P業(yè)務(wù)的推廣費(fèi)、商家返利、地推團(tuán)隊(duì)成本等成本項(xiàng)進(jìn)行了嚴(yán)格控制。
最終，萬物新生集團(tuán)2022年的自營產(chǎn)品銷售收入達(dá)86.77億元，保持了30.38%的較高增長率，而平臺業(yè)務(wù)收入為11.93億元，同比微增5.99%。
為了進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，從而增加1P業(yè)務(wù)的經(jīng)營確定性，萬物新生還持續(xù)擴(kuò)大了線下門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。截至2022年12月31日，萬物新生集團(tuán)的線下門店已覆蓋全國266座城市，門店總數(shù)達(dá)1920家。
技術(shù)投入迎來回報(bào)，降本增效成果顯著

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降本增效，是2022年各行各業(yè)的一致目標(biāo)。隨著1P業(yè)務(wù)收入比重的提高，2022年，萬物新生集團(tuán)的毛利率回落至23.03%，這對其在成本控制方面提出了更高的要求。

數(shù)據(jù)顯示，萬物新生集團(tuán)在履約、營銷、管理和研發(fā)四項(xiàng)投入的總成本率從2021年的38.13%降至2022年31.59%。拋開由于一次性股權(quán)激勵費(fèi)用減少而下降的管理費(fèi)用率，履約費(fèi)用率的下降更具長期意義，這得益于萬物新生集團(tuán)自2018年提出“智能化”以來，持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，推動質(zhì)檢能力自動化以及供應(yīng)鏈能力數(shù)字化。
2022年，萬物新生集團(tuán)規(guī)模最大、自動化程度最高的運(yùn)營中心——華南（東莞）自動化運(yùn)營中心正式投入使用，單日處理量最高可達(dá)3.6萬臺，其搭載的Matrix3.0質(zhì)檢系統(tǒng)相較于2.0精準(zhǔn)度提升了10%，質(zhì)檢效率提升了50%。

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（圖為萬物新生東莞自動化運(yùn)營中心）
截至2022年末，萬物新生已建立起高效、協(xié)同的自動化處置網(wǎng)絡(luò)體系，包含8大區(qū)域運(yùn)營中心，分別位于東莞、常州、武漢、成都、天津、西安、沈陽和中國香港。
萬物新生集團(tuán)董事會主席、首席執(zhí)行官陳雪峰表示，公司過去三年在自動化技術(shù)方面的投入如今迎來了規(guī)模效應(yīng)的釋放階段。
自動化運(yùn)營體系的投產(chǎn)帶來的降本增效，疊加由數(shù)字化管理系統(tǒng)帶來的門店回收和交付流程標(biāo)準(zhǔn)化程度的提升，讓萬物新生集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了non-GAAP履約費(fèi)用率的逐年下降，從2020年的13.7%降低到2021年的12.9%，并進(jìn)一步降低至2022年的10.9%。
從整體結(jié)果來看，萬物新生集團(tuán)降本增效的成果是顯著的，其2022全年non-GAAP經(jīng)營利潤為690萬元，并產(chǎn)生正向經(jīng)營性現(xiàn)金流8.8億元，現(xiàn)金流凈流入2.0億元。截至2022年末，集團(tuán)綜合現(xiàn)金儲備增至28.0億元。
三重利好下，萬物新生靜待價值重估
在良好業(yè)績表現(xiàn)的刺激下，萬物新生集團(tuán)3月13日的股價上漲3.81%至3美元/ADS。但從市值角度，萬物新生集團(tuán)目前市值為6.72億美元，約合人民幣46.15億元，市銷率僅為0.47，市凈率為1.19。對于一家年?duì)I收仍處于20%以上增長率的長大型公司而言，這樣的市值表現(xiàn)顯然遭受了資本市場的忽視。
作為“中概股ESG第一股”，萬物新生集團(tuán)處在政策鼓勵的賽道。隨著2023年國內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境的全面復(fù)蘇，萬物新生集團(tuán)有望加快發(fā)展步伐：
首先，其主營的二手手機(jī)3C業(yè)務(wù)，依然有較大的增長空間。根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測，2022年，雖然全球智能手機(jī)的出貨量同比下降11.3%至12.1億部，已是2013年以來的最低水平，但二手智能手機(jī)的出貨量卻同比增長11.5%至2.534億部，并且將在2026年達(dá)到4.133億部，2021年至2026年的復(fù)合年增長率為10.3%。
以國內(nèi)為例，據(jù)萬物新生集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，2022年第四季度，杭州、南京、蘇州、西安等一線城市呈現(xiàn)出回收滲透率的持續(xù)提升的趨勢。隨著市場滲透率的不斷提高，坐擁近2000家門店、且有全球化布局的萬物新生集團(tuán)作為行業(yè)龍頭的規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)將更為凸顯。
值得一提的是，“以舊換新”，是推進(jìn)3C數(shù)碼品類回收和再交易滲透率提升的重要模式。2022年第三季度，萬物新生集團(tuán)與京東聯(lián)動，對以舊換新服務(wù)進(jìn)行了再次升級，支持手機(jī)、電腦數(shù)碼、家電等跨品類的以舊換新。除此之外，萬物新生集團(tuán)還與全球領(lǐng)先的手機(jī)消費(fèi)電子品牌達(dá)成以舊換新戰(zhàn)略合作。
其次，萬物新生集團(tuán)從2022年第二季度開始重點(diǎn)推進(jìn)“多品類”戰(zhàn)略，即在核心的手機(jī)3C回收業(yè)務(wù)之外，在門店內(nèi)增設(shè)影像器材、箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等品類的回收，同時提供以舊換新等增值服務(wù)。“多品類”戰(zhàn)略能更好地滿足用戶的多種回收需求，并不斷提升門店坪效。
截至2022年末，萬物新生集團(tuán)的多品類業(yè)務(wù)已在其全國14座城市的63家門店鋪開，助推試點(diǎn)門店業(yè)績增長。據(jù)透露，增加多品類業(yè)務(wù)后，試點(diǎn)門店單店平均每月增加交易額30萬元。
最后，自動化設(shè)備和技術(shù)在萬物新生集團(tuán)的運(yùn)營中將更大程度發(fā)揮其在履約成本控制方面的能力，從而帶來經(jīng)營基本面的進(jìn)一步改善。
總結(jié)來看，逆勢增長，是對萬物新生集團(tuán)2022年經(jīng)營成績最為精準(zhǔn)的評價。在經(jīng)歷了最具挑戰(zhàn)性的三年后，相信萬物新生集團(tuán)能以更輕量化的姿態(tài)面對持續(xù)向好的經(jīng)營環(huán)境，彼時其重新成為資本市場的關(guān)注焦點(diǎn)也將是自然而然的事情。

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